个人网站搭建起来以后总要定期新增一些东西，思来想去决定结合现在的工作和生活，推出【市场洞察】系列的文章，从我的视角分享一些对于宏观市场、行业、企业的研究和看法，在分享过程中我会尽可能的用口语化的表述降低阅读门槛，希望能在和各位的交流中持续精进。今天带来的是：网易，处于游戏开发转型过程中的种子选手。
一、长线IP稳定，基本盘持续纳新
提到网易，大部分人的第一反应可能是网易邮箱、网易云音乐、网易有道、网易游戏，网易较为广阔生态图谱建立了比较广泛的用户品牌认知，在消费者心中留下了比较深刻的印象，但是网易集团的主要业务其实是游戏业务，游戏业务贡献了历年的主要营收，2025年网易总营收1126亿，其中游戏业务贡献约82%，即921亿元。同时，网易云音乐和网易有道被集团分拆上市，因此我们就主要来聊聊网易游戏。
图表 1 网易历年营收情况
80后、90后对网易游戏的集体记忆，主要是《梦幻西游》《大话西游》《天下》《倩女幽魂》这一代端游和早期网游；而00后对网易的记忆，则更多来自《阴阳师》《第五人格》《永劫无间》《明日之后》《蛋仔派对》等移动端、二次元、非对称竞技、派对竞技和跨平台产品。
相信熟悉《梦幻西游》的玩家对《QQ堂》并不陌生，都是2003年前后爆火的休闲游戏，但是《QQ堂》已经在2022年宣布停服，慢慢消失在人们的视野。而《梦幻西游》、《率土之滨》这样的游戏在2026年还经常被社交媒体提起，甚至对很多人来说依旧耳熟能详。这主要归功于网易的长线游戏运营能力。
就拿《梦幻西游》来说，游戏中以“藏宝阁”为中心的经济系统为游戏提供了巨大的用户黏性。简单来说，梦幻西游按照游玩时间计费，玩家在游戏中可以通过刷怪、打副本的方式获得装备，然后在“藏宝阁”中上架商品，有需求的玩家可以直接扫码现金购买，玩家真正实现了边玩游戏边挣钱。
图表 2 梦幻西游藏宝阁
网易的基本盘也在持续纳新，除了旧的长线经典IP以外，《燕云十六声》、《漫威争锋》等新兴游戏也持续火热，被列为未来重点运营对象，开发海外游戏市场。其中，燕云十六声在2025年第四季度全球累计全球累计用户突破8000万，海外上线后最高位列 Steam 全球热销榜 Top 2，并在超过60个市场登顶 iOS 下载榜。
图表 3 燕云十六声海报
二、网易出海
网易出海早期是以日本市场为核心，依托《阴阳师》《荒野行动》自研游戏逐渐进入海外游戏市场，现在海外游戏收入欧美地区的占比至少为50%，而网易聚焦日本地区，欧美市场有较大的潜在增量，近期的《漫威争锋》和《遗忘之海》无论是题材还是玩法，都瞄准着欧美市场的出海。
图表 4 2025游戏海外业务收入地区分布
和网易不同，腾讯的游戏出海主要是通过自研+收购的方式，比如腾讯一方面通过《PUBG MOBILE》《王者荣耀》国际版等产品全球发行，另一方面通过收购和投资 Riot Games、Supercell 等成熟海外公司构建全球游戏资产网络；此外，腾讯的海外游戏以高对抗、高竞技的全球通用玩法游戏为主，玩家认知门槛低，适合全球化复制，而网易的海外游戏题材更加多元，偏向内容体验和跨时代精品。
三、无限大和遗忘之海或是今年最大增量
今年网易的新游戏并不多，主要是《无限大》和《遗忘之海》。《无限大》作为都市开放世界二游，市场潜在需求非常大，今年上半年完美世界发布的同题材游戏《异环》的关注度验证了这类题材的市场热度，但是因为游戏完成度问题在上线后口碑扭转，不及预期。如果无限大能充分吸取教训，利用好自己的后发优势，无限大的胜率会被显著提高。
遗忘之海是《第五人格》原班团队操刀，强风格化美学自带高效率粉丝引流，目前预约量已突破 2698 万。该产品采用的海洋文化背景在全球市场具备极低认知门槛，极利于全平台全球化发行，有望成为年度全球现象级爆款。
